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創創圈觀察VOL.59|慘賠的遊戲橘子 股價飆漲1.5倍玄機Nov 22 , 2017

撰文者:湖水綠小編
創創圈觀察VOL.59|慘賠的遊戲橘子 股價飆漲1.5倍玄機

今年臺股的遊戲股很紅,但現在最紅的,可能是被櫃買中心下重手處置交易後,還能逆勢創新高的遊戲橘子(以下簡稱橘子)。

橘子股價漲太兇,九月六日,股價離起漲點幾乎翻倍,漲破七十元關卡時,櫃買中心趕緊先將橘子股票「戴手銬」,限每二十分鐘才能撮合一次,再派人到券商調閱資料,看誰在炒股,其動作之大,絕無僅有。

為什麼櫃買中心出重手?相關人士指出,自從樂陞案後,他們對遊戲股飆漲格外小心。

橘子董事長劉柏園和樂陞董事長許金龍曾互為對方公司董事。去年,樂陞爆發掏空疑雲,今年十月將下櫃,橘子為此慘賠三億二千五百萬元,是去年本業虧損金額的兩倍以上。

橘子受樂陞連累,財務壓力沉重,今年三月公告辦理現金增資,這動作代表橘子「需錢孔急」。不過,讓橘子股價狂飆的關鍵,是一款韓國手機遊戲《天堂M》。

新手遊是賺錢牌?
獲利難估,仍有利多報告

劉柏園打過兩次「天堂牌」。二○○○年,橘子代理韓國線上遊戲《天堂》,全臺灣平均三人就有一人是《天堂》會員。兩年後,橘子掛牌上櫃,股價最高近兩百元,一度超越鴻海。

但,不到五年的時間,因《天堂》獲得成功,野心更大的劉柏園,揮軍日本市場,結果「衝太快」,一季就賠掉三億多元,股價最低只有十多元,他個人身價蒸發估計約超過十億元。

第二次打「天堂牌」,就是現在。外界也好奇《天堂M》是否能複製十七年前的成功。

可是,距離《天堂M》在臺灣上市,至少還有約兩個月,宏遠、康和投顧已分別在八月三十一日和九月一日,發布兩份報告,宏遠稱《天堂M》將為橘子明年帶來七十五億元營收,康和則預估為四十六億三千萬元,兩篇報告預估數字差了近三十億元。

「遊戲推出前,連遊戲公司都不知道賣得好不好!」一位不願具名的分析師表示,《天堂M》對橘子雖是利多,但橘子要付給韓國廠商授權金,又得花錢做行銷宣傳,最終真正獲利多少,不易算得準。

雖然營收、獲利說不準,股票卻先漲再說。投顧報告發布前,橘子股價從八月二十三日起漲,一週內漲幅已高達三一%,報告發布後,到櫃買中心出手,再漲超過三五%,從今年開盤到九月十九日,已經漲了一.五四倍。

債主乘機脫困?
手上債轉股,兩方都減壓

橘子股價大漲的意外好處是,原本持有橘子可轉債的投資人,有人選擇把債換股,單單九月四日到六日三天,成交金額達二億二千四百萬元,這金額是總額七億元可轉債的近三分之一,也使得橘子帳上因投資樂陞虧損,未來亟需現金還債的當口,讓投資人有誘因換成股票,減輕了財務壓力。

新董事是受益者?
曾週轉樂陞旗下事業體

許金龍因樂陞案收押後,今年六月接任他擔任橘子董事的,是網銀國際董事長蕭政豪。網銀國際並未上市櫃,是一間總部坐落在臺中的遊戲公司,因推出水果盤、百家樂等線上遊戲聞名。

網銀國際早在三年前陸續買進橘子股票,目前持有九‧五八%股權。橘子股價大漲,網銀國際是僅次劉柏園最大得益者,粗估不到兩週內,股票價值增加約三億到五億元。

「蕭政豪在臺中發跡,但非常神秘!」相關人士指出。蕭政豪除為聲援認養的電競團隊「閃電狼」比賽,在臉書上偶爾出沒,他幾乎「完全隱形」,連一張照片都不容易找到。

盤點蕭政豪手上遊戲相關公司股票,至少有四家,其他如上櫃遊戲公司華義也與蕭政豪關係緊密。他擁有的皇鑫投資,也曾豪氣的借出二億四千萬元,給樂陞旗下樂美館週轉,樂美館還不出錢時,皇鑫也大動作發新聞稿,要求還錢。

不論許金龍或蕭政豪當董事,橘子這三年來本業虧損,反倒業外投資波動巨大。本刊記者致電劉柏園及寫信詢問橘子相關問題,但截稿前尚未獲回覆。

今年以來,從大宇資、棒辣椒,再到橘子,遊戲股飆漲一波又一波。例如興櫃股棒辣椒,今年六月因代理的《天堂2:革命》上市,股價從五月初百元附近,暴衝至二百八十元,但遊戲上市後,股價又崩跌至不到八十元,以棒辣椒為鏡,再看橘子,投資人須格外留意。

至於,劉柏園是否能靠一款《天堂M》,以及新董事人馬撐腰,揮別主管機關的疑慮,穩定橘子大起大落的業績,甚至再創高峰?市場都在睜大眼睛看。

本篇文章摘自:《商業周刊》第1558期,作者:馬自明

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